寵物行業(yè)概況

（一）寵物行業(yè)范疇及定義

寵物一般指家庭飼養(yǎng)的、作為伴侶動(dòng)物的狗、貓、淡水觀賞魚、鳥、爬行動(dòng)物等。寵物行業(yè)在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)有百余年的發(fā)展歷史，與寵物相關(guān)的產(chǎn)業(yè)已十分成熟。國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)起步相對(duì)較晚，但隨著人們經(jīng)濟(jì)水平的提高、思想觀念的轉(zhuǎn)變以及人口老齡化和單身、丁克群體的增長(zhǎng)，飼養(yǎng)寵物成為人們的一種情感寄托，人們從寵物身上獲取溫暖和陪伴，寵物經(jīng)濟(jì)由此快速發(fā)展。 

寵物行業(yè)指涉及與寵物相關(guān)的所有領(lǐng)域，可分為寵物產(chǎn)品和寵物服務(wù)兩大類，寵物產(chǎn)品主要包括養(yǎng)殖交易、寵物食品和寵物用品；寵物服務(wù)主要包括寵物醫(yī)療、寵物美容及其他服務(wù)，具體寵物產(chǎn)業(yè)分類如下圖所示。

（二）寵物行業(yè)發(fā)展概況  

1. 全球?qū)櫸镄袠I(yè)發(fā)展概況

經(jīng)過(guò)多年積累，發(fā)達(dá)國(guó)家寵物行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展較為成熟，寵物食品、寵物用品、寵物美容、寵物醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域逐漸產(chǎn)生并向規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、多樣化發(fā)展，養(yǎng)寵成為社會(huì)發(fā)達(dá)的一種標(biāo)志。根據(jù) Euromonitor，2021 年全球?qū)櫸锷唐肥袌?chǎng)（不含服務(wù)類）零售規(guī)模為 1,596 億美元。

從全球范圍內(nèi)看，因?qū)櫸锸称坟灤櫸镎麄€(gè)生命周期，且是寵物剛性需求，據(jù) Euromonitor 2018 年數(shù)據(jù)，寵物食品市場(chǎng)在寵物產(chǎn)業(yè)中所占規(guī)模最大，占比約 50%，其次是寵物醫(yī)療市場(chǎng)，涵蓋寵物藥品及疾病診療，占比約 28%，寵物用品市場(chǎng)占比 19%，其他占比 3%。發(fā)達(dá)國(guó)家寵物行業(yè)起步早，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈較為完整，現(xiàn)階段美國(guó)寵物（犬貓）數(shù)量較為穩(wěn)定，日本寵物（犬貓）數(shù)量呈下降趨勢(shì)，二者市場(chǎng)規(guī)模的提升主要依靠單寵消費(fèi)的提升，我國(guó)寵物數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，飼養(yǎng)率和單寵消費(fèi)仍有較大提升空間。 

2. 國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)發(fā)展概況  

相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)興起較晚，于 20 世紀(jì) 90 年代初起步，經(jīng)歷啟蒙期和成長(zhǎng)期，至今為高速發(fā)展期。

萌芽期。2000 年以前，中國(guó)小動(dòng)物保護(hù)協(xié)會(huì)于 1992 年成立，“寵物伴侶”理念興起，1993 年國(guó)際品牌“皇家”、“瑪氏”正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)；

行業(yè)成長(zhǎng)期。2000 年至 2014 年，寵物角色發(fā)生轉(zhuǎn)變，由功能型角色逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榍楦行徒巧?，伴隨互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，第一批網(wǎng)絡(luò)寵物服務(wù)平臺(tái)興起，國(guó)內(nèi)開(kāi)始出現(xiàn)寵物用品制造廠商，但規(guī)模較小。

高速發(fā)展期。2015 年至今，人均可支配收入提升和消費(fèi)升級(jí)，各類新型服務(wù)模式在寵物行業(yè)展開(kāi)，國(guó)產(chǎn)寵物品牌發(fā)展迅速，寵物行業(yè)逐步走向規(guī)范化和規(guī)模化。

據(jù)《2021 年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，2021 年國(guó)內(nèi)飼養(yǎng)犬貓的人群數(shù)量達(dá)到 6,844 萬(wàn)人，較 2020 年增加 8.7%。2021 年全國(guó)城鎮(zhèn)養(yǎng)犬人數(shù)為 3,619 萬(wàn)人，養(yǎng)貓人數(shù)為 3,225 萬(wàn)人，養(yǎng)貓規(guī)模較養(yǎng)犬人群小，但增速更高。

近年來(lái)，人們對(duì)于寵物陪伴的精神需求日漸凸顯。2012 年國(guó)內(nèi)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模僅有 337 億元，根據(jù)《2021 年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2021 年國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)寵物（犬貓）消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 2,490 億元，比 2020 年增長(zhǎng) 20.58%，增速已恢復(fù)至疫情前水平。除 2020 年疫情影響外，2012 年至今，市場(chǎng)規(guī)模年增長(zhǎng)率大部分都維持在 10% 以上。隨著寵物家庭滲透率和行業(yè)成熟度持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢(shì)。

根據(jù)《2021 年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》的數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中（城鎮(zhèn)犬貓消費(fèi)市場(chǎng)），寵物食品是最大細(xì)分市場(chǎng)，占比約 51.5%。隨著人們對(duì)喂養(yǎng)商品糧的認(rèn)知提升，市場(chǎng)對(duì)寵物食品的需求將進(jìn)一步釋放，寵物醫(yī)療是第二大細(xì)分市場(chǎng)，占比約 29.2%，寵物用品是第三大細(xì)分市場(chǎng)，占比約 12.8%，其他服務(wù)占比 6.5%。

（三）寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

寵物行業(yè)分布廣泛，寵物消費(fèi)市場(chǎng)涵蓋了寵物整個(gè)生命周期，國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈基本完善并向更多元化擴(kuò)展，現(xiàn)階段寵物食品、醫(yī)療和用品領(lǐng)域是寵物經(jīng)濟(jì)的主要環(huán)節(jié)。

1.  寵物行業(yè)上游

寵物行業(yè)上游分為寵物養(yǎng)殖和活體交易，整體市場(chǎng)較為分散，尚未形成大規(guī)模規(guī)范化供給。在寵物養(yǎng)殖方面，中國(guó)目前沒(méi)有大規(guī)模的專業(yè)機(jī)構(gòu)，也不存在一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范化的供給渠道；在活體交易方面，國(guó)內(nèi) 44% 的寵物狗和 25% 的貓來(lái)自于購(gòu)買，有很大市場(chǎng)需求，但商業(yè)化規(guī)模銷售涉及繁殖、檢疫、運(yùn)輸、售后等眾多復(fù)雜環(huán)節(jié)，且相較于寵物其他細(xì)分行業(yè)是一個(gè)較為低頻的消費(fèi)類別。

在寵物行業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)，活體購(gòu)買占比僅占不到全部寵物消費(fèi)的 3%，大部分美國(guó)人采用在 Shelter 領(lǐng)養(yǎng)代替購(gòu)買的方式獲得寵物，日本則是在可保證寵物活體大量供給的拍賣會(huì)出現(xiàn)后活體售賣才開(kāi)始迅速增長(zhǎng)，但也多以家庭式小店為主。目前國(guó)內(nèi)活體交易市場(chǎng)較難單獨(dú)支撐起大型連鎖專業(yè)活體交易公司出現(xiàn)，更適合作為寵物服務(wù)店或?qū)櫸锞C合類平臺(tái)的一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)。

2. 寵物行業(yè)中游

寵物行業(yè)中游主要為寵物相關(guān)產(chǎn)品，分為寵物食品和寵物用品，整體毛利率約 15-40%。其中寵物食品屬于寵物剛需，在國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)消費(fèi)占比最高，國(guó)內(nèi)寵物食品品牌發(fā)展迅速，集中度有待進(jìn)一步提升。

3. 寵物行業(yè)下游

寵物行業(yè)下游主要是寵物相關(guān)的后續(xù)服務(wù)，涉及寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物保險(xiǎn)以及寵物培訓(xùn)等，整體毛利率約 30%-60%。寵物醫(yī)療和寵物美容是寵物服務(wù)類別里占比最高的兩項(xiàng)消費(fèi)，合計(jì)占比 91.4%，其中寵物醫(yī)療占比 73%，是寵物消費(fèi)中的第二大領(lǐng)域。2020 年中國(guó)寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模為 334.5 億元，美國(guó)寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模為 314 億美元（約合人民幣 2,041 億元），按照中美貓狗數(shù)量大致比例計(jì)算（美國(guó) 18,390 萬(wàn)只，中國(guó) 10,084 萬(wàn)只），國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)可超過(guò) 1,000 億元。

寵物食品行業(yè)發(fā)展概況  

寵物食品是專為寵物提供的食物，其作用主要是為寵物提供生命保證、生長(zhǎng)發(fā)育和健康所需的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)，具有營(yíng)養(yǎng)全面、消化吸收率高、配方科學(xué)、飼喂方便及可預(yù)防某些疾病等特點(diǎn)。

寵物食品可大致分為寵物主糧、寵物零食和寵物保健品。寵物主糧是寵物最主要的食品，所含營(yíng)養(yǎng)素和能量能滿足犬貓每日全面營(yíng)養(yǎng)需求。寵物零食通常是指能夠補(bǔ)充單一或部分營(yíng)養(yǎng)素但不追求全面平衡營(yíng)養(yǎng)，為吸引寵物注意力、調(diào)節(jié)寵物口味、加深人寵之間感情、增強(qiáng)人寵互動(dòng)、協(xié)助寵物訓(xùn)練所需要的產(chǎn)品，如凍干零食、風(fēng)干零食、零食濕糧、咬膠、潔齒骨等。寵物保健品為滿足寵物各生命階段及其生理需要而制作的營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑，補(bǔ)充和強(qiáng)化單一或多種營(yíng)養(yǎng)素，以利于寵物的健康發(fā)育和成長(zhǎng)。

（一）全球?qū)櫸锸称沸袠I(yè)發(fā)展概況

寵物食品是飼養(yǎng)寵物的剛性需求，貫穿寵物整個(gè)生命周期，具有復(fù)購(gòu)性高、價(jià)格敏感性低、黏性強(qiáng)的特點(diǎn)。寵物食品市場(chǎng)是寵物行業(yè)最大的細(xì)分市場(chǎng)，也最先受益于寵物經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。據(jù) Statista 數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2021 年全球?qū)櫸锸称肥袌?chǎng)規(guī)模達(dá)到 1,029.14 億美元。 

美國(guó)是全球?qū)櫸锝?jīng)濟(jì)第一大國(guó)，也是寵物食品消費(fèi)最多的國(guó)家。根據(jù) APPA、Statista 數(shù)據(jù)，2011 年美國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模約 198.5 億美元，2020 年市場(chǎng)規(guī)模約 420 億美元，2021 年預(yù)計(jì)將達(dá)到 441 億美元。根據(jù) Euromonitor 數(shù)據(jù)，犬貓食品是美國(guó)寵物食品兩大主要品類，其中犬用食品銷售規(guī)模最大，2019 年犬用食品全年銷售總額為 235.62 億美元，約占寵物食品銷售總額 68.61%，貓用食品銷售總額為 98.15 億美元，約占 28.58%。2019 年美國(guó)寵物食品市場(chǎng)中主糧銷售總額為 273.31 億美元，其中干糧銷售額為 190.85 億美元，濕糧銷售額為 82.46 億美元。相比主糧市場(chǎng)，零食市場(chǎng)銷售規(guī)模較小，但增速較高。

（二）國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)發(fā)展概況  

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)水平與寵物食品市場(chǎng)發(fā)展緊密相關(guān)。人均收入水平提升促使居民消費(fèi)不斷升級(jí)，寵物食品市場(chǎng)規(guī)模也隨之增長(zhǎng)。2012 至 2021 年，中國(guó) GDP 年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 8.73%，寵物食品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從 2012 年的 157 億元增長(zhǎng)到 2021 年的 1,282 億元。除 2020 年疫情影響外，2012 年至今市場(chǎng)規(guī)模年增長(zhǎng)率大部分都維持在 20% 以上，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 26.28%，遠(yuǎn)超世界平均水平 6.17%

國(guó)內(nèi)寵物食品銷售以線上電商渠道及專門為寵物提供商品和服務(wù)的門店（包括寵物醫(yī)院和寵物店）等專業(yè)渠道中的寵物店為主。不同于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家寵物食品銷售以商超渠道為主，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者更傾向于電商渠道。近年來(lái)國(guó)內(nèi)寵物食品線上電商渠道發(fā)展迅速，據(jù) Euromonitor 數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)電商渠道占比已由 2013 年 10.1% 快速提升至 2018 年的 45.4%。據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2020 年國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)線上渠道及電商渠道占比已達(dá) 57.2%。

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)水平和人均收入的提高，國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)呈現(xiàn)出高端化發(fā)展趨勢(shì)，消費(fèi)者為寵物健康買單意愿不斷增強(qiáng)，對(duì)高品質(zhì)產(chǎn)品的需求持續(xù)提升，這與國(guó)際市場(chǎng)在發(fā)展進(jìn)入成熟階段后的情況一致。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)發(fā)展仍處在較早期階段，市場(chǎng)規(guī)模存在較大提升空間。就養(yǎng)寵滲透率而言，據(jù)《2019 年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》、APPA 統(tǒng)計(jì)，2019 年國(guó)內(nèi)約 23% 家庭養(yǎng)寵，美國(guó)約 67%，是中國(guó)的 2.9 倍，國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵滲透率相較于成熟市場(chǎng)有待提升。就單只寵物年均支出而言，據(jù)《2020 年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》、日本 Anicom 保險(xiǎn)公司、APPA 統(tǒng)計(jì)，日本單只寵物犬年均支出 34 萬(wàn)日元（約合人民幣 20,000 元），單只寵物貓年均支出 16 萬(wàn)日元（約合人民幣 9,400 元）；美國(guó)單只寵物犬年均支出 1,381 美金（約合人民幣 9,033 元），單只寵物貓年均支出 908 美金（約合人民幣 5,940 元）。國(guó)內(nèi)單只寵物年均支出 5,172 元，仍有較大上升空間。

（三）寵物食品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈  

寵物食品主要原材料包括畜皮、禽類肉、淀粉等，其中咬膠類零食的主要原材料為豬皮、牛皮、雞肉等。對(duì)于皮質(zhì)類原材料，供應(yīng)商主要處于皮類加工行業(yè)，皮類加工行業(yè)的業(yè)內(nèi)供應(yīng)商眾多且競(jìng)爭(zhēng)激烈。對(duì)于肉類材料，供應(yīng)商主要處于農(nóng)副產(chǎn)品行業(yè)，整體供應(yīng)較為充分，但由于國(guó)內(nèi)寵物零食行業(yè)發(fā)展時(shí)間較短，行業(yè)內(nèi)企業(yè)對(duì)肉類的需求規(guī)模遠(yuǎn)小于禽肉類行業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，議價(jià)能力相對(duì)較弱。寵物食品行業(yè)下游主要是流通領(lǐng)域的各種渠道，目前主要包括線上和線下兩大渠道，線上主要是綜合電商平臺(tái)和垂直電商平臺(tái)，線下主要是綜合超市和寵物門店，終端消費(fèi)者為寵物飼養(yǎng)人群。

（四）寵物食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局  

由于寵物用品覆蓋面廣、細(xì)分品類多，全球?qū)櫸镉闷肥袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。目前寵物用品領(lǐng)先企業(yè)仍以國(guó)際品牌為主，根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，中央花園和寵物公司憑借高質(zhì)量的寵物用品躋身市場(chǎng)前列，占據(jù) 3.8% 的市場(chǎng)份額；德國(guó)拜耳憑借寵物護(hù)理用品占據(jù) 3.5% 的市場(chǎng)份額；雀巢占據(jù) 3.1% 的市場(chǎng)份額；德國(guó)勃林格殷格翰公司占據(jù) 2.6% 的市場(chǎng)份額。

寵物用品市場(chǎng)高度商品化，品牌對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買決策影響較小，寵物主更重視產(chǎn)品的功能性和品質(zhì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正面臨著傳統(tǒng)寵物食品用品、國(guó)外知名品牌和新晉品牌的三方競(jìng)爭(zhēng)局面。早期，很多中國(guó)寵物食品、用品企業(yè)以 OEM/ODM 起家，主要為海外品牌代工，但隨著近幾年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)崛起，這些企業(yè)也逐步從出口轉(zhuǎn)銷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)為了提升盈利能力，他們也逐步開(kāi)始發(fā)展自主品牌。

目前國(guó)內(nèi)寵物用品廠商較多，市場(chǎng)集中度較低。寵物用品領(lǐng)域產(chǎn)品有多樣化特點(diǎn)，細(xì)分品類較多，以寵物用品領(lǐng)域主要產(chǎn)品寵物牽引用具為例，其產(chǎn)品在規(guī)格、款式、用料等方面均有較大差異，產(chǎn)品較難形成標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；a(chǎn)，因此行業(yè)內(nèi)存在較多中小型企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)寵物飼養(yǎng)觀念的逐步發(fā)展，越來(lái)越多的家庭開(kāi)始飼養(yǎng)寵物，預(yù)計(jì)未來(lái)寵物用品市場(chǎng)規(guī)模會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，對(duì)寵物用品的需求也持續(xù)增加，越來(lái)越多的廠商開(kāi)始進(jìn)入寵物用品市場(chǎng)。

（五）寵物食品行業(yè)主要企業(yè)  

全球?qū)櫸锸称肥袌?chǎng)較為集中，幾家龍頭品牌憑借豐富的市場(chǎng)開(kāi)拓經(jīng)驗(yàn)、雄厚的資金實(shí)力、突出的研發(fā)能力及較高的產(chǎn)品知名度在國(guó)際市場(chǎng)上占據(jù)主要份額。2020 年瑪氏和雀巢在全球?qū)櫸锸称沸袠I(yè)中市占率排名前兩位，分別為 21.4% 和 19.8%，占據(jù)整個(gè)全球?qū)櫸锸称沸袠I(yè)近一半市場(chǎng)規(guī)模，第三名高露潔市場(chǎng)份額 4.9%，第四名盛美家市場(chǎng)份額 4%，第五名通用磨坊市場(chǎng)份額 2.9%。

相較于國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)集中度較低。由于歐美國(guó)家起步較早，具備規(guī)模化優(yōu)勢(shì)和多年積累的良好品牌形象，國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)仍以歐美品牌為主。根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，2020 年國(guó)內(nèi)寵物食品領(lǐng)域中瑪氏的市場(chǎng)占有率 10.5%，排名第一。另一方面，隨著國(guó)內(nèi)寵物食品廠商的持續(xù)發(fā)展，部分具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)后來(lái)居上，如上海比瑞吉寵物用品股份有限公司及以代工起家并建立自主品牌的華興寵物食品有限公司、河北榮喜寵物食品有限公司等也在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中占有一席之地。此外，相比寵物主食市場(chǎng)，寵物零食由于具備種類繁多、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)多批次、小批量等特點(diǎn)，其生產(chǎn)商以中小企業(yè)為主，市場(chǎng)集中度更低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。

1. 瑪氏 Mars 

瑪氏是一家于 1911 年創(chuàng)立的美國(guó)跨國(guó)企業(yè)，其業(yè)務(wù)主要涉及零食類（糖果巧克力）、寵物類、主食和電子產(chǎn)品的制造和營(yíng)銷。旗下的瑪氏寵物護(hù)理業(yè)務(wù)有著七十多年的歷史，是世界上領(lǐng)先的寵物護(hù)理產(chǎn)品提供商之一，由寵物營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)單元和皇家寵物食品業(yè)務(wù)單元組成，共同運(yùn)營(yíng) 50 余個(gè)全球領(lǐng)先的寵物營(yíng)養(yǎng)品牌，如寵物食品品牌“皇家”（Royal CANIN），犬用食品品牌“寶路”（PEDIGREE）、“西莎”（Cesar）、“佳貝”（CHAPPI），貓用食品品牌“偉嘉”（WHISKAS）、“喵趣”（KITEKAT）、“希寶”（Sheba），貓砂品牌“潔珊”（CATSAN）等等。同時(shí)，作為全球最大的寵物醫(yī)療護(hù)理服務(wù)商，瑪氏寵物護(hù)理為寵物提供醫(yī)療護(hù)理、智能穿戴、基因檢測(cè)等多種產(chǎn)品與服務(wù)。

2. 雀巢普瑞納 PURINA 

普瑞納公司成立于 1894 年，2001 年普瑞納寵物食品公司被雀巢集團(tuán)收購(gòu)，成立雀巢普瑞納寵物食品公司，成為世界第二大寵物食品公司。普瑞納公司旗下?lián)碛卸鄠€(gè)世界知名寵物品牌，如寵物食品品牌“冠能”（PRO PLAN），犬用食品品牌“康樂(lè)多”（Dog Chow）、“絲倍亮”（SUPERCOAT），貓用食品品牌“喜躍”（FRISKIES）、“妙樂(lè)多”（Cat Chow）、“珍致”（FANCY FEAST）及貓砂品牌“泰迪”（Tidy CATS）等。

3. 中寵股份（002891.SZ）

煙臺(tái)中寵食品股份有限公司成立于 2002 年 1 月，于 2017 年 8 月 21 日在深圳證券交易所主板上市，為全球?qū)櫸锸称奉I(lǐng)域多元化品牌運(yùn)營(yíng)商，主要從事犬用及貓用寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，旗下自主品牌有“Wanpy”、“Dr.Hao”、“Happy 100”、“King Kitty”、“Jerky Time”等，2018 年收購(gòu)新西蘭高端寵物零食品牌“ZEAL”，2021 年收購(gòu)新西蘭最大寵物罐頭代工廠 PFNZ 的 70% 股權(quán)。中寵股份產(chǎn)品線覆蓋全面，涵蓋干糧、濕糧、零食、潔齒骨、餅干等品類，產(chǎn)品銷往日本、美國(guó)、加拿大、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、澳大利亞、俄羅斯、韓國(guó)等 60 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

2021 年中寵股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 27.9 億元，凈利潤(rùn)約 1.3 億元，寵物零食、罐頭、干糧占總營(yíng)收比重分別為 68.7%、16.5% 和 10.6%，毛利率分別約為 20%、25% 和 19%，營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于境外市場(chǎng) OEM 代加工業(yè)務(wù)，2021 年境外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約 76.03%。

4. 佩蒂股份（300673.SZ）

佩蒂動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)科技股份有限公司成立于 2002 年 10 月，于 2017 年 7 月 11 日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其中核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品寵物功能性咀嚼食品及相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)水平和出貨量在全球均處于領(lǐng)先位置。目前擁有寵物主糧和零食品牌“好適嘉”HEALTHGUARD、“爵宴”MEATY Way、Smart BALANCE，咀嚼和潔齒品牌“齒能”Chew NERGY、Smart BONES，及貝家 BEGOGO、佩蒂、CPET、PEIDI 等國(guó)內(nèi)外品牌，產(chǎn)品深受國(guó)內(nèi)外客戶好評(píng)。

2021 年佩蒂股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 12.7 億元，凈利潤(rùn)約 6,205 萬(wàn)元。佩蒂股份營(yíng)收主要來(lái)源于境外市場(chǎng)，2021 年佩蒂股份境外收入合計(jì)占總收入的比例約為 83.45%。畜皮咬膠和植物咬膠為佩蒂股份營(yíng)收的主要來(lái)源，2021 年植物咬膠營(yíng)收占比約 31.13%，毛利率約 30.7%，畜皮咬膠營(yíng)收占比約 33.98%，毛利率約 18.2%，合計(jì)營(yíng)收占比約 65.11%。主糧和濕糧營(yíng)收占比約 11.79%，毛利率約 17,69%，零食營(yíng)收占比約 19.93%，毛利率約 23.75%。

5. 乖寶寵物（A21698.SZ）

乖寶寵物食品集團(tuán)股份有限公司成立于 2006 年 6 月，已于 2022 年 6 月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板遞交上市申請(qǐng)，主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營(yíng)寵物犬用和貓用多品類寵物食品。乖寶寵物自成立以來(lái)從事境外寵物食品代加工，產(chǎn)品銷往歐美、日韓等三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要客戶包括沃爾瑪、斯馬克等全球大型零售商和知名寵物品牌運(yùn)營(yíng)商。自有品牌“麥富迪”以境內(nèi)銷售為主，2021 年下半年完成“Waggin’Train”品牌收購(gòu)后在境外銷售，同時(shí)是新西蘭品牌“K9Natural”和“Feline Natural”中國(guó)區(qū)域總代理商。

乖寶寵物 2021 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 25.8 億元，凈利潤(rùn)約 1.4 億元。零食營(yíng)業(yè)收入占比約 63.7%，主糧營(yíng)業(yè)收入占比約 35.6%，保健品營(yíng)業(yè)收入占比約 0.7%，毛利率分別為 30%、37% 和 62%。

寵物用品行業(yè)發(fā)展概況

寵物用品是指專門針對(duì)寵物群體所研發(fā)、生產(chǎn)和使用的用品，主要包括寵物用具（窩 / 墊、飲食器具等）、清潔用品（寵物洗護(hù)、貓砂、修毛刀、尿片等）、寵物服飾（保暖、外出、配飾、牽引等）、寵物玩具（磨牙、訓(xùn)練、玩偶）等，細(xì)分品類較多。寵物用品具備剛性、高頻消費(fèi)特點(diǎn)，其中清潔用品和日用品日常消耗大、購(gòu)買頻次高、復(fù)購(gòu)率高、低價(jià)格敏感度、需求韌性強(qiáng)，可抗環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、具備“穿越周期”的能力，格局較為穩(wěn)定。

（一）全球?qū)櫸镉闷沸袠I(yè)發(fā)展概況  

寵物用品行業(yè)是寵物行業(yè)的重要組成部分，2010 至 2020 年全球?qū)櫸镉闷肥袌?chǎng)規(guī)模呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)，從 2010 年 263.89 億美元增長(zhǎng)至 2020 年 401.77 億美元，2010 年至 2020 年全球?qū)櫸镉闷肥袌?chǎng)年均復(fù)合增速達(dá) 4.29%。 

在地區(qū)方面，根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)擁有世界最大的寵物用品市場(chǎng)，2020 年市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 204.71 億美元，占全球市場(chǎng)的 50.95%。歐洲市場(chǎng)緊隨其后，2020 年寵物用品市場(chǎng)規(guī)模為 94.75 億美元，占全球市場(chǎng)的 23.58%。目前盡管美國(guó)、歐洲等已建立龐大的寵物用品消費(fèi)市場(chǎng)，但仍有一定增長(zhǎng)空間。根據(jù)美國(guó)寵物用品協(xié)會(huì) APPA 預(yù)計(jì)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家寵物市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)將以 5% 左右的速度穩(wěn)定增長(zhǎng)，寵物用品作為飼養(yǎng)寵物的剛需產(chǎn)品，未來(lái)需求也將不斷增大。并且，隨著寵物主年輕化以及養(yǎng)寵擬人化的趨勢(shì)，越來(lái)越多的寵物飼養(yǎng)者已將寵物視作家庭成員，并通過(guò)給寵物購(gòu)買衣物、禮物等方式加強(qiáng)自身與寵物間的聯(lián)系，因此，寵物用品行業(yè)未來(lái)仍有較大增長(zhǎng)空間。

（二）國(guó)內(nèi)寵物用品行業(yè)發(fā)展概況  

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)寵物用品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈逐年上升趨勢(shì)，從 2010 年的 22.4 億元增長(zhǎng)至 2019 年的 323.84 億元，隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵人士不斷增多及消費(fèi)觀念升級(jí)，國(guó)內(nèi)寵物用品市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊，預(yù)計(jì) 2020 年國(guó)內(nèi)寵物用品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 369.6 億元，其中寵物清潔用品市場(chǎng)和寵物日用品市場(chǎng)規(guī)模或?qū)⒎謩e超過(guò) 140 億元，寵物服飾市場(chǎng)規(guī)模約 61.5 億元，寵物玩具市場(chǎng)規(guī)模約 22.5 億元。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)寵物用品市場(chǎng)呈現(xiàn)品牌國(guó)產(chǎn)化和智能化的發(fā)展趨勢(shì)。

1. 品牌國(guó)產(chǎn)化

中國(guó)是寵物附屬用品出口國(guó)之一，擁有大量技術(shù)成熟的寵物用品生產(chǎn)代工工廠，目前隨著由電商主導(dǎo)的 C2M 等模式出現(xiàn)與發(fā)展，國(guó)內(nèi)廠家得以借助淘寶、拼多多等電商平臺(tái)的銷售數(shù)據(jù)反作用于產(chǎn)品生產(chǎn)，同時(shí)部分廠家自創(chuàng)品牌意識(shí)已覺(jué)醒，國(guó)產(chǎn)品牌進(jìn)一步崛起。據(jù)京東數(shù)據(jù)，消費(fèi)者在寵物用品上更傾向于購(gòu)買國(guó)產(chǎn)和只購(gòu)買國(guó)產(chǎn)，隨著國(guó)產(chǎn)品牌不斷在材料應(yīng)用及產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面發(fā)力，憑借高性價(jià)比、更懂中國(guó)寵物主需求等優(yōu)勢(shì)受到寵物主的喜愛(ài)。

2. 智能化

隨著技術(shù)發(fā)展，寵物日常用品中智能化產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)增加，包括智能貓砂盆、自動(dòng)喂食器、寵物飲水機(jī)等產(chǎn)品，該類目已成為寵物消費(fèi)品細(xì)分類目中增長(zhǎng)最快的類目。據(jù)京東數(shù)據(jù)，2020 年寵物智能用品 SKU 翻倍、銷售額和用戶數(shù)同增 40% 以上，智能用品備受青睞，跑贏寵物大盤總體。

（三）國(guó)內(nèi)寵物用品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

寵物用品制造商處于行業(yè)中游，行業(yè)上游主要是紡織品、板材、塑膠、橡膠和金屬等原材料的供應(yīng)廠商。上游原材料供應(yīng)商眾多，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體來(lái)看寵物用品制造企業(yè)在原材料采購(gòu)方面有一定的議價(jià)能力；行業(yè)下游是各種銷售渠道，包括電商平臺(tái)、綜合超市和寵物門店等。

1. 寵物用品上游行業(yè)情況  

寵物用品行業(yè)產(chǎn)品種類繁多，按照產(chǎn)品功能不同可分為寵物家居休閑用品和寵物衛(wèi)生清潔用品。其中，寵物家居休閑用品（如金屬籠、喂水喂食器、寵物玩具等）主要原材料包括塑料粒子、鋼絲等，寵物衛(wèi)生清潔用品（如尿墊、清潔袋等）主要原材料包括木漿、流延膜、無(wú)紡布、吸水樹脂、衛(wèi)生紙、塑料粒子等。 

2. 寵物用品下游行業(yè)情況  

寵物用品行業(yè)的下游為寵物用品的應(yīng)用市場(chǎng)，主要包括綜合性零售商、寵物用品專業(yè)零售商及品牌商、電商平臺(tái)、終端消費(fèi)者等。由于進(jìn)入壁壘較高，國(guó)內(nèi)寵物用品生產(chǎn)企業(yè)一般以 ODM 或 OEM 方式將產(chǎn)品銷售給擁有品牌的零售企業(yè)。因此，國(guó)內(nèi)規(guī)模較小的寵物企業(yè)通常議價(jià)能力較弱，僅少數(shù)規(guī)模較大、質(zhì)量較好、供應(yīng)穩(wěn)定的企業(yè)具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，各寵物用品生產(chǎn)企業(yè)可根據(jù)市場(chǎng)情況自由選擇銷售渠道，并制定有利的定價(jià)策略，企業(yè)的議價(jià)能力有所提高，擁有知名自主品牌的企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)。

（四）寵物用品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

由于寵物用品覆蓋面廣、細(xì)分品類多，全球?qū)櫸镉闷肥袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。目前寵物用品領(lǐng)先企業(yè)仍以國(guó)際品牌為主，根據(jù)歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，中央花園和寵物公司憑借高質(zhì)量的寵物用品躋身市場(chǎng)前列，占據(jù) 3.8% 的市場(chǎng)份額；德國(guó)拜耳憑借寵物護(hù)理用品占據(jù) 3.5% 的市場(chǎng)份額；雀巢占據(jù) 3.1% 的市場(chǎng)份額；德國(guó)勃林格殷格翰公司占據(jù) 2.6% 的市場(chǎng)份額。

寵物用品市場(chǎng)高度商品化，品牌對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買決策影響較小，寵物主更重視產(chǎn)品的功能性和品質(zhì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正面臨著傳統(tǒng)寵物食品用品、國(guó)外知名品牌和新晉品牌的三方競(jìng)爭(zhēng)局面。早期，很多中國(guó)寵物食品、用品企業(yè)以 OEM/ODM 起家，主要為海外品牌代工，但隨著近幾年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)崛起，這些企業(yè)也逐步從出口轉(zhuǎn)銷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)為了提升盈利能力，他們也逐步開(kāi)始發(fā)展自主品牌。 

目前國(guó)內(nèi)寵物用品廠商較多，市場(chǎng)集中度較低。寵物用品領(lǐng)域產(chǎn)品有多樣化特點(diǎn)，細(xì)分品類較多，以寵物用品領(lǐng)域主要產(chǎn)品寵物牽引用具為例，其產(chǎn)品在規(guī)格、款式、用料等方面均有較大差異，產(chǎn)品較難形成標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化生產(chǎn)，因此行業(yè)內(nèi)存在較多中小型企業(yè)。隨著國(guó)內(nèi)寵物飼養(yǎng)觀念的逐步發(fā)展，越來(lái)越多的家庭開(kāi)始飼養(yǎng)寵物，預(yù)計(jì)未來(lái)寵物用品市場(chǎng)規(guī)模會(huì)繼續(xù)擴(kuò)張，對(duì)寵物用品的需求也持續(xù)增加，越來(lái)越多的廠商開(kāi)始進(jìn)入寵物用品市場(chǎng)。

（五）寵物用品行業(yè)主要企業(yè)

1. 天元寵物（301335.SZ）

杭州天元寵物用品股份有限公司成立于 2003 年 6 月，于 2022 年 11 月 18 日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，致力于寵物用品的設(shè)計(jì)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。天元寵物產(chǎn)品包括寵物家居用品、寵物服飾、寵物玩具及寵物生活用具系列，寵物家居用品主要包括寵物窩墊、貓爬架等，寵物生活用具主要包括寵物牽引繩、寵物刷子和其他寵物用品等，產(chǎn)品主要出口到美國(guó)、澳大利亞、德國(guó)等幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。天元寵物客戶包括沃爾瑪、TRT SHOP 等大型連鎖零售商，美國(guó) PETCO 等大型寵物用品連鎖店及法國(guó) Zolux 等寵物用品品牌商，還通過(guò)跨境進(jìn)口等方式授權(quán)銷售渴望、愛(ài)肯拿、瑪氏、雀巢、麥富迪等知名寵糧品牌及新食代自有品牌產(chǎn)品。

天元寵物 2021 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 18.5 億元，凈利潤(rùn)約 1.1 元。寵物用品營(yíng)收占比約 82%，寵物食品營(yíng)收占比約 18%，毛利率分別為 24% 和 9%，境外銷售占比約 71%。

2. 源飛寵物（001222.SZ）

溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司成立于 2004 年 9 月，于 2022 年 8 月 18 日在深圳證券交易所主板上市。憑借良好的設(shè)計(jì)創(chuàng)新能力和可靠、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量，積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源。目前與美國(guó)寵物用品零售巨頭 Petco 和 PetSmart、歐洲知名寵物用品連鎖店 Pets at Home 及國(guó)際大型連鎖零售商 Walmart、Target 等國(guó)際知名專業(yè)寵物產(chǎn)品連鎖店和大型連鎖零售商有長(zhǎng)期、穩(wěn)定且連續(xù)的合作，客戶遍布寵物市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)家與地區(qū)。

源飛寵物 2021 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 10.7 億元，凈利潤(rùn)約 1.5 億元，寵物牽引用具營(yíng)收占比 57.6%，寵物零食營(yíng)收占比約 33.14%，寵物注塑玩具營(yíng)收占比約 1.03%，毛利率分別為 28%、16% 和 30%。

3. 中恒寵物

江蘇中恒寵物用品股份有限公司成立于 2009 年 11 月，是一家專業(yè)從事寵物用品設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括寵物衛(wèi)生清潔用品、寵物家居休閑用品等。中恒寵物經(jīng)過(guò)十余年的持續(xù)創(chuàng)新與發(fā)展，圍繞寵物衛(wèi)生清潔、家居飲食、娛樂(lè)休閑、戶外旅行等日?；顒?dòng)形成了豐富、多元的產(chǎn)品體系，主要銷往美國(guó)、日本、歐洲等地，與 PETSMART、亞馬遜、沃爾瑪、Central Garden、CHEWY、PETCO 等全球知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。中恒寵物于 2021 年 12 月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板遞交上市申請(qǐng)，但在 2022 年 1 月 13 日主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

中恒寵物 2020 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 10.7 億元，凈利潤(rùn)約 9,430 萬(wàn)元。寵物衛(wèi)生清潔用品（尿墊、清潔袋）營(yíng)收占比約 46.8%，寵物家居休閑用品營(yíng)收占比約 44.3%，寵物食品營(yíng)收占比約 4.6%，寵物用品貿(mào)易營(yíng)收占比約 4.3%。毛利率分別為 20%、17%、23% 和 16%。

4. 依依股份（001206.SZ）

天津市依依衛(wèi)生用品股份有限公司成立于 1990 年 5 月，于 2021 年 5 月 18 日在深圳證券交易所主板上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為一次性衛(wèi)生護(hù)理用品及無(wú)紡布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，一次性衛(wèi)生護(hù)理用品包括寵物衛(wèi)生護(hù)理用品和個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理用品。寵物衛(wèi)生護(hù)理用品包括寵物墊、寵物尿褲、寵物清潔袋、寵物濕巾、寵物垃圾袋等，個(gè)人衛(wèi)生護(hù)理用品包括衛(wèi)生巾、護(hù)理墊、紙尿褲等，銷售區(qū)域遍布美國(guó)、日本、泰國(guó)、英國(guó)、意大利等幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要客戶包含美國(guó) PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、Chewy、日本 JAPELL、日本 ITO、日本山善、日本永旺等全球知名大型連鎖零售商、專業(yè)寵物用品連鎖店以及寵物用品網(wǎng)上銷售平臺(tái)。

依依股份 2021 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約 13.1 億元，凈利潤(rùn)約 1.14 億元，寵物一次性衛(wèi)生護(hù)理用品（寵物墊為主）營(yíng)收占比約 94.83%，個(gè)人一次性衛(wèi)生護(hù)理用品營(yíng)收占比約 1.91%，無(wú)紡布營(yíng)收占比約 3.2%，毛利率分別為 17%、24% 和 3%，94.84% 為境外 OEM/ODM 收入。

寵物醫(yī)療行業(yè)發(fā)展概況

寵物醫(yī)療是寵物行業(yè)的重要組成部分，指對(duì)寵物的疾病進(jìn)行預(yù)防、診斷和治療，為解決寵物病痛所進(jìn)行的活動(dòng)。隨著寵物市場(chǎng)擴(kuò)張，寵物醫(yī)療領(lǐng)域近年來(lái)備受關(guān)注，主要包括寵物疫苗、寵物體檢、寵物絕育、寵物疾病診療及寵物護(hù)理五個(gè)方面。其中，寵物疫苗和疾病診療作為寵物和寵物主健康的基本保障，其市場(chǎng)需求覆蓋最廣泛，其他幾個(gè)方面則與與寵物主個(gè)人觀念、經(jīng)濟(jì)條件及寵物醫(yī)療發(fā)展水平等因素相關(guān)。

（一）國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療行業(yè)市場(chǎng)情況

寵物醫(yī)療是寵物消費(fèi)中第二大領(lǐng)域，2020 年中國(guó)寵物醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約合 559.36 億元，具體分類包括寵物診療、寵物醫(yī)藥銷售和寵物疫苗，其中寵物診療主要包括寵物醫(yī)院、個(gè)體診所等可以為寵物提供診療服務(wù)的機(jī)構(gòu)，2020 年寵物診療市場(chǎng)占比最大，約合 528.9 億元，占比約 95%，其次是寵物醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模約合 22 億元，占比 4%。醫(yī)藥市場(chǎng)中寵物疫苗占據(jù)主要地位，其消費(fèi)頻次高，規(guī)模大概在 8.46 億元左右。

（二）國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是寵物藥品和疫苗領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)寵物藥品及疫苗主要依賴外國(guó)公司，自產(chǎn)疫苗還處于起步階段，現(xiàn)階段多為國(guó)外仿制藥，動(dòng)物保健公司過(guò)往產(chǎn)品主要面向經(jīng)濟(jì)型動(dòng)物（豬、牛、雞等養(yǎng)殖動(dòng)物），目前正在加速布局寵物藥品行業(yè)。

寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈中游主要是寵物醫(yī)院，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一的寵物醫(yī)院市占率高度領(lǐng)先，但頭部醫(yī)院市場(chǎng)集中度有待進(jìn)一步提升。寵物醫(yī)院已出現(xiàn)大型連鎖化品牌，排名第一的寵物醫(yī)院新瑞鵬市占率 6.5%，超過(guò)第 2 -10 名的市占率總和，市場(chǎng)份額前十的公司總營(yíng)收約占市場(chǎng)的 9.3%，而美國(guó)市場(chǎng)份額前十名的公司總營(yíng)收約占行業(yè)總規(guī)模的 1 /3，達(dá)到 31%。

（三）寵物醫(yī)院市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

寵物診療機(jī)構(gòu)所提供的醫(yī)療服務(wù)是專業(yè)化的，由此產(chǎn)生的消費(fèi)是基于信任基礎(chǔ)的反復(fù)消費(fèi)，是具有高粘性的消費(fèi)場(chǎng)所。國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療行業(yè)當(dāng)前屬于高度分散狀態(tài)，醫(yī)療需求主要由寵物診所滿足，但隨著大型寵物醫(yī)療集團(tuán)的發(fā)展與連鎖寵物醫(yī)院的擴(kuò)張，寵物醫(yī)療將向著專業(yè)化、集中化演變。此外，隨著寵物數(shù)量增多，寵物主對(duì)專業(yè)化醫(yī)療的需求程度將更高，市場(chǎng)對(duì)具備專業(yè)獸醫(yī)資格的專業(yè)醫(yī)師需求將加大，亦有望促使專業(yè)醫(yī)師資源集中，促使寵物醫(yī)院進(jìn)一步發(fā)展。

大部分醫(yī)療在線下進(jìn)行，受線上沖擊小，未來(lái)最易形成線下綜合寵物醫(yī)療平臺(tái)。目前國(guó)內(nèi)大部分寵物醫(yī)院以寵物醫(yī)療與保健業(yè)務(wù)為主，附加寵物美容、寄養(yǎng)和寵物食品用品銷售等服務(wù)，寵物美容等服務(wù)可更高頻次吸引顧客到店消費(fèi)，進(jìn)一步提高寵物醫(yī)院的毛利水平。以瑞鵬股份為例，2017 年瑞鵬主營(yíng)三大業(yè)務(wù)中，醫(yī)療收入占比約 65%，寵物美容及寵物食品用品各占比約 15%-20%，美容毛利率較醫(yī)療高。

寵物醫(yī)院數(shù)量高速增長(zhǎng)，但仍不能滿足快速增長(zhǎng)的寵物數(shù)量，寵物醫(yī)院仍有巨大市場(chǎng)空間。目前國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院數(shù)量超過(guò) 2 萬(wàn)家，過(guò)去五年復(fù)合增長(zhǎng)率為 20.7%。隨著寵物數(shù)量高速增長(zhǎng)，寵物醫(yī)院需求快速提升，國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院目前還處于不飽和階段，發(fā)達(dá)國(guó)家（地區(qū)）每萬(wàn)只寵物對(duì)應(yīng)的寵物醫(yī)院數(shù)平均為 3.8 家，中國(guó)只有 1.5 家。

（四）美國(guó)主要寵物診療機(jī)構(gòu)模式

VCA、Banfield 和 IDEXX 分別代表了美國(guó)三種寵物診療機(jī)構(gòu)模式，共同特點(diǎn)是都依靠資本快速并購(gòu)擴(kuò)張，形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。其中 VCA 和 Banfield 是全美排名第一、第二的寵物診療機(jī)構(gòu)，VCA 主營(yíng)大型綜合寵物醫(yī)院以及小部分第三方動(dòng)物參考實(shí)驗(yàn)室，Banfield 則是小型寵物診所模式，二者都被瑪氏收購(gòu)，Mars Petcare 是目前全球最大的獸醫(yī)保健提供商，旗下還擁有 Blue Pearl 和 PET PARTNERS 寵物醫(yī)院品牌，總共擁有 2,000 多家寵物醫(yī)院。

IDEXX 模式是第三方動(dòng)物參考實(shí)驗(yàn)室，客戶主要為寵物醫(yī)院的獸醫(yī)。大部分檢測(cè)儀器過(guò)于昂貴，非連鎖及小型連鎖寵物醫(yī)院無(wú)法承擔(dān)昂貴的采購(gòu)費(fèi)，所以第三方參考實(shí)驗(yàn)室市場(chǎng)需求很大，并且相比醫(yī)院，實(shí)驗(yàn)室所需要的門店較少，毛利率水平較高。

（五）國(guó)內(nèi)主要寵物診療機(jī)構(gòu)模式

國(guó)內(nèi)大型連鎖寵物診療機(jī)構(gòu)主要是多級(jí)寵物醫(yī)院模式（寵物診所和大型醫(yī)院都有），發(fā)展歷程與美國(guó)相似，都通過(guò)不斷并購(gòu)擴(kuò)展規(guī)模，達(dá)到一定規(guī)模后建立人才培訓(xùn)體系，進(jìn)行一定產(chǎn)業(yè)鏈整合。國(guó)內(nèi)連鎖寵物醫(yī)院還很像一個(gè)醫(yī)療占比高的“PetSmart”，所以國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院參與的產(chǎn)業(yè)鏈整合不僅局限于醫(yī)療上下游整合，還會(huì)涉及寵物食品等行業(yè)的協(xié)同。目前國(guó)內(nèi) IDEXX 模式和 Banfield 模式尚處于起步階段，2021 年京東寵物推出線上問(wèn)診服務(wù)，試水 Banfield 模式，目前國(guó)內(nèi)連鎖寵物診療機(jī)構(gòu)以獨(dú)立寵物醫(yī)院模式為主。

國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療公司已呈現(xiàn)集中化態(tài)勢(shì)，頭部公司優(yōu)勢(shì)短期內(nèi)較難超越。國(guó)內(nèi)目前尚未有寵物醫(yī)院上市，市占率最高的兩家分別是新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)和瑞派寵物醫(yī)院。新瑞鵬是之前市占率第一的瑞鵬醫(yī)院與第二的高瓴旗下寵物醫(yī)院合并組建而成的，2019 年?duì)I收超 20 億，市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)了第 2 -10 名的總和，在各方面都與排名第二的瑞派寵物醫(yī)院拉開(kāi)了很大差距。第三名以后的寵物醫(yī)院從門店數(shù)量、營(yíng)收規(guī)模、覆蓋區(qū)域等較難在短期內(nèi)超越頭部公司。相較于美國(guó)市場(chǎng)的頭部公司集中度，國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院市場(chǎng)集中度還有很大提升空間。

1. 新瑞鵬

新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)有限公司成立于 2013 年 11 月，2018 年 8 月瑞鵬股份完成新三板摘牌，與高瓴資本達(dá)成戰(zhàn)略合作，2019 年成立新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)。新瑞鵬是一家以寵物醫(yī)療為主營(yíng)，業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，在全國(guó)范圍內(nèi)開(kāi)設(shè)有寵物中心醫(yī)院及國(guó)際醫(yī)院、各類寵物?？漆t(yī)院及社區(qū)醫(yī)院 1,000 多家，包括美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院、芭比堂動(dòng)物醫(yī)院、寵頤生動(dòng)物醫(yī)院、瑞鵬寵物醫(yī)院、安安寵醫(yī)、艾貝爾寵物醫(yī)院、佳雯寵物醫(yī)院、納吉亞動(dòng)物醫(yī)院和凱特喵貓專科醫(yī)院等寵物醫(yī)院，分布在北京、上海、廣州、深圳、香港、成都、杭州、南京、長(zhǎng)沙、鄭州、西安等 100 多個(gè)城市，并通過(guò)“好獸醫(yī)阿聞”互聯(lián)網(wǎng)寵物醫(yī)院線上平臺(tái)，將專業(yè)的寵物醫(yī)療服務(wù)帶給全國(guó)各地小動(dòng)物。

2. 瑞派

瑞派寵物醫(yī)院于 2012 年正式成立，總部設(shè)在天津，2013 年至 2015 年以北京及環(huán)京區(qū)域作為起點(diǎn)，先后入駐北京、河北、華東、東北，2016 年初步完成全國(guó)城市布局，實(shí)現(xiàn)近 100 家的連鎖規(guī)模，至 2017 年底獲得美國(guó)高盛 A 輪融資，發(fā)展至 217 家門店，2019 年獲瑪氏 C 輪融資，估值達(dá)到約 70 億元人民幣，門店達(dá)到 301 家。瑞派目前實(shí)際控制人是瑞普生物（300119.SZ），瑞普生物通過(guò)與瑞派寵物醫(yī)院形成集采聯(lián)動(dòng)機(jī)制，助力瑞普疫苗銷售額的增長(zhǎng)。

（六）寵物藥品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

1. 全球市場(chǎng)

全球?qū)櫸锼幨袌?chǎng)龍頭份額高度集中，前四公司占了全球動(dòng)保（動(dòng)物保?。┦袌?chǎng)近 4 成的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)寵物藥銷售額 Top10 的進(jìn)口藥基本都來(lái)自于碩騰、拜爾、勃林格以及梅里亞，與國(guó)際寵物藥市場(chǎng)格局相似，2020 年全球前 4 的動(dòng)保企業(yè)分別為碩騰、勃林格、默克動(dòng)保以及禮藍(lán)，其中勃林格收購(gòu)了動(dòng)保業(yè)務(wù) Top10 的梅里亞，禮藍(lán)在 2020 年收購(gòu)了拜爾的動(dòng)保事業(yè)部。碩騰和禮藍(lán)分別為輝瑞以及禮來(lái)公司單獨(dú)拆分出來(lái)的動(dòng)保部門。

2. 國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)

國(guó)產(chǎn)寵物藥市場(chǎng)目前還未出現(xiàn)龍頭公司，網(wǎng)購(gòu)銷量前列的大部分是國(guó)產(chǎn)品牌，但藥品單價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)外品牌，導(dǎo)致總銷售額遠(yuǎn)低于國(guó)外品牌。淘寶線上銷量 Top10 中 8 個(gè)都是國(guó)產(chǎn)寵物藥，但線上銷售額 Top10 中只有 3 個(gè)是國(guó)產(chǎn)品牌。銷量排行前列的國(guó)產(chǎn)寵物藥價(jià)格多在幾十元，而國(guó)外品牌大寵愛(ài)和拜爾價(jià)格則為 300 多元。

大部分歐美國(guó)家寵物藥業(yè)務(wù)高于經(jīng)濟(jì)動(dòng)物（養(yǎng)殖畜禽水產(chǎn)等）藥業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)也逐漸向這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展。世界動(dòng)保公司龍頭碩騰（Zoetis）在國(guó)內(nèi)的寵物業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，2019 年中國(guó)區(qū)寵物業(yè)務(wù)收入首次超過(guò)家畜業(yè)務(wù)，2014 年碩騰中國(guó)寵物藥品疫苗產(chǎn)品占比只有 16%，經(jīng)濟(jì)型動(dòng)物占比 84%，到 2020 年中國(guó)寵物部分增長(zhǎng)到 50%，寵物藥市場(chǎng)已成為碩騰全球第二大市場(chǎng)。

目前國(guó)產(chǎn)寵物藥品疫苗處于起步階段，過(guò)去寵物的需求量相較于經(jīng)濟(jì)動(dòng)物市場(chǎng)偏小，利潤(rùn)不足以支撐大藥企投入研發(fā)。國(guó)內(nèi)大型動(dòng)保企業(yè)以經(jīng)濟(jì)動(dòng)物用藥為主，2016 年寵物藥品市場(chǎng)僅占整個(gè)動(dòng)物醫(yī)藥市場(chǎng)的 8%。隨著寵物藥需求增長(zhǎng)，越來(lái)越多的動(dòng)保公司布局寵物藥市場(chǎng)，目前國(guó)產(chǎn)寵物藥多集中在寵物常用藥領(lǐng)域，主要是疫苗、驅(qū)蟲藥、消炎藥及皮膚用藥。疑難雜癥方面，由于寵物細(xì)分品種過(guò)多且疑難病癥消費(fèi)頻次低，所以動(dòng)保公司較少投入大量資金去研發(fā)新藥，未來(lái)主要依靠獸藥或人藥轉(zhuǎn)化的方式去布局。

寵物新藥研發(fā)是一個(gè)高投入，長(zhǎng)時(shí)間的過(guò)程，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)發(fā)展還不足以有大量寵物藥上市。寵物新藥研發(fā)流程一般需要先發(fā)現(xiàn)藥物、經(jīng)各種臨床前及臨床試驗(yàn)成功后才可進(jìn)行注冊(cè)申請(qǐng)，一般經(jīng)歷 5 年左右時(shí)間，寵物藥上市后，通常還需要口碑的積累，藥企需要投入大量金錢時(shí)間去拓展渠道以及宣傳，盈利所需時(shí)間久。國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)近幾年才開(kāi)始快速增長(zhǎng)，所以現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)自研寵物藥獲批較少。

長(zhǎng)期來(lái)看，寵物需求端增長(zhǎng)會(huì)促進(jìn)供給端藥品市場(chǎng)發(fā)展；寵物醫(yī)院的集中化會(huì)促進(jìn)寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)寵物藥企市場(chǎng)份額。寵物數(shù)量快速增長(zhǎng)、寵物消費(fèi)意愿增強(qiáng)、人均可支配收入提升、寵物逐漸步入老齡化等都會(huì)在未來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)寵物醫(yī)療市場(chǎng)的增長(zhǎng)。寵物主個(gè)人購(gòu)買寵物藥以保健類藥品和驅(qū)蟲藥為主，其他寵物藥的消費(fèi)大部分是直接受寵物醫(yī)生影響的，AlphaWise 的調(diào)查顯示，大約 50% 的寵物主會(huì)根據(jù)獸醫(yī)的建議改變寵物消費(fèi)品的品牌。未來(lái)隨著我國(guó)寵物醫(yī)院的發(fā)展，寵物醫(yī)院 + 寵物藥企的垂直供應(yīng)將會(huì)成為催動(dòng)國(guó)產(chǎn)寵物藥品增長(zhǎng)的主要來(lái)源。

（七）寵物藥品主要企業(yè)

1. 瑞普生物（300119.SZ）

天津瑞普生物技術(shù)股份有限公司成立于 2001 年 8 月，于 2010 年 9 月 17 日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，是一家服務(wù)于動(dòng)物健康產(chǎn)業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事獸用生物制品和獸用制劑研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家產(chǎn)品覆蓋動(dòng)物疫病預(yù)防、診斷、治療、促生長(zhǎng)以及調(diào)節(jié)免疫機(jī)制的獸藥企業(yè)之一。瑞普生物近年來(lái)大力布局國(guó)內(nèi)寵物賽道，目前擁有完善的寵物醫(yī)藥產(chǎn)品矩陣，在抗細(xì)菌、抗支原體、抗病毒、循環(huán)系統(tǒng)、消炎鎮(zhèn)痛、抗寄生蟲、手術(shù)麻醉、洗消及營(yíng)養(yǎng)保健等 9 種疾病領(lǐng)域已擁有超過(guò) 20 款品類，覆蓋 8 種劑型的寵物醫(yī)藥產(chǎn)品。同時(shí)公司也是瑞派寵物連鎖醫(yī)院的實(shí)控人。

瑞普生物 2021 年重點(diǎn)寵物產(chǎn)品：生物制品 – 狂犬病滅活疫苗（dG 株）；狂犬病滅活疫苗（Flury LEP 株）；重組犬 – α 干擾素；寵物藥品 – 犬貓吸入麻醉劑異氟烷和七氟烷；寵物細(xì)菌病防治注射用硫酸頭孢喹肟；犬貓心臟病鹽酸貝那普利咀嚼片；寵物驅(qū)蟲芬苯達(dá)唑片；貓非甾體抗炎美洛昔康片；氟苯尼考甲硝唑滴耳液；注射用硫酸頭孢喹肟。

2. 普萊柯（603566.SH）

普萊柯生物工程股份有限公司成立于 2002 年 6 月 22 日，于 2015 年 5 月 18 日在上海證券交易所主板上市，專注于獸用藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括獸用生物制品和獸用化學(xué)藥品等，服務(wù)于下游畜禽養(yǎng)殖業(yè)及寵物健康管理，2020 年組建寵物產(chǎn)品事業(yè)部，實(shí)現(xiàn)寵物業(yè)務(wù)全面布局，寵物業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)未來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。2020 年 9 月，普萊柯與一寵共同投資設(shè)立上海萌邦電子商務(wù)有限公司，同年注冊(cè)成立洛陽(yáng)惠中動(dòng)物保健有限公司，專門從事寵物疫苗、藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)推廣。主要產(chǎn)品新 – 支 – 流三聯(lián)滅活疫苗、新 – 支 – 減 – 流四聯(lián)滅活疫苗、雞法氏囊病精制蛋黃抗體、鴨病毒性肝炎精制蛋黃抗體市場(chǎng)份額在細(xì)分市場(chǎng)位居行業(yè)第一。

3. 海正藥業(yè)（600267.SH）

浙江海正藥業(yè)股份有限公司成立于 1998 年 2 月，于 2000 年 7 月 25 日在上海證券交易所主板上市，是中國(guó)最大的抗生素、抗腫瘤藥物生產(chǎn)基地之一，研發(fā)領(lǐng)域涵蓋化學(xué)合成、微生物發(fā)酵、生物技術(shù)、天然植物提取及制劑開(kāi)發(fā)等多個(gè)方面，產(chǎn)品治療領(lǐng)域涉及抗腫瘤、心血管系統(tǒng)、抗感染、抗寄生蟲、內(nèi)分泌調(diào)節(jié)、免疫抑制、抗抑郁等。旗下全資子公司浙江海正動(dòng)物保健品有限公司主要經(jīng)營(yíng)豬業(yè)務(wù)、寵物業(yè)務(wù)以及反芻業(yè)務(wù)，主要以特色驅(qū)蟲藥作為寵物系列藥品的主推產(chǎn)品，目前擁有“海樂(lè)妙”貓用驅(qū)蟲藥、“海樂(lè)寵”犬用驅(qū)蟲藥、“漢寵欣滴劑、噴霧劑”（與漢維寵仕合作）等產(chǎn)品。2021 年寵物業(yè)務(wù)全年繼續(xù)高速增長(zhǎng)，穩(wěn)居國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)藥企業(yè)龍頭地位，“海樂(lè)妙”產(chǎn)品成為首個(gè)達(dá)到一億元銷售額的國(guó)產(chǎn)驅(qū)蟲藥；2021 年 8 月，海正動(dòng)保新產(chǎn)品“莫愛(ài)佳”成功上市，是國(guó)產(chǎn)首款體內(nèi)外驅(qū)蟲滴劑。

4. 生物股份（600201.SH）

金宇生物技術(shù)股份有限公司成立于 1993 年 3 月，于 1999 年 1 月 15 日在上海證券交易所主板上市，公司主要從事獸用生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品種類涵蓋豬、禽、反芻和寵物類四大系列百余種動(dòng)物疫苗，2019 年至今，生物股份正在加大寵物疫苗相關(guān)布局，與日本共立制藥成立的金宇共立動(dòng)保公司，進(jìn)軍寵物疫苗新藍(lán)海，是國(guó)內(nèi)首家中外合資的寵物動(dòng)保公司。生物股份擁有獸用疫苗國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室、農(nóng)業(yè)部反芻動(dòng)物生物制品重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和國(guó)家高級(jí)別生物安全實(shí)驗(yàn)室三個(gè)國(guó)家級(jí)創(chuàng)新平臺(tái)，當(dāng)前研發(fā)的犬四聯(lián)疫苗、犬三聯(lián)活疫苗已進(jìn)入臨床試驗(yàn)申報(bào)階段，貓四聯(lián)滅活疫苗也已進(jìn)入中試階段。

國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)投融資情況

（一）一級(jí)市場(chǎng)概況

一級(jí)市場(chǎng)方面，在 2012 年以前，幾乎沒(méi)有寵物相關(guān)的投資，2012 年以后，資本開(kāi)始關(guān)注寵物市場(chǎng)，2013 年至 2015 年期間每年的投資數(shù)量都幾乎呈翻倍增長(zhǎng)，2018 年超 20 億資金下注寵物賽道，2019 年寵物行業(yè)融資超 42 億元，2020 年寵物行業(yè)融資超 60 億元，寵物醫(yī)療成吸金熱門，融資金額在細(xì)分行業(yè)中最高。

據(jù)“寵業(yè)家”不完全統(tǒng)計(jì)，2021 年國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)融資事件有 58 起，其中寵物食品領(lǐng)域 17 起，寵物用品領(lǐng)域 16 起，寵物醫(yī)療領(lǐng)域 13 起，寵物線下門店 6 起，寵物服務(wù)及其他領(lǐng)域 6 起。國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)融資中過(guò)億級(jí)別的有 15 起，其中 16 起明確披露融資金額，已披露融資總金額超過(guò) 35 億元。國(guó)外寵物行業(yè)明確披露融資金額的融資事件有 25 起，已披露融資總金額超過(guò) 17 億美元。

1.  寵物食品領(lǐng)域 2021 年主要融資事件

在寵物食品領(lǐng)域中，獲得融資最多的是衛(wèi)仕母公司寵幸，2021 年 5 月 25 日宣布完成的 B + 輪 4 億元融資，輪融資由騰訊投資和凱輝基金聯(lián)合領(lǐng)投，B 輪老股東跟投，兩個(gè)月之后，寵幸又宣布完成由詳峰資本投資的 2 億元 B ++ 輪融資。主要企業(yè)融資情況如下：

2.  寵物用品領(lǐng)域 2021 年主要融資事件

在寵物用品和智能用品領(lǐng)域，2021 全年共有 16 起融資事件，共涉及 14 家寵物企業(yè)。主要企業(yè)融資情況如下：

3.  寵物醫(yī)療領(lǐng)域 2021 年主要融資事件

在寵物醫(yī)療領(lǐng)域，2021 年全年共有 13 起融資事件，共涉及 9 家寵物企業(yè)。主要企業(yè)融資情況如下：

（二）二級(jí)市場(chǎng)概況

目前國(guó)內(nèi)在 A 股上市的寵物相關(guān)企業(yè)主要有：中寵股份、佩蒂寵物、依依股份、路斯股份、瑞普生物、普萊柯、海正藥業(yè)、生物股份、天元寵物、源飛寵物。乖寶寵物、福貝寵物現(xiàn)處于 IPO 排隊(duì)中，中恒寵物已撤回上市申請(qǐng)，比瑞吉和悠派科技都已宣布接受上市輔導(dǎo)。天地薈、多尼斯、波奇寵物已在美股上市。

除此之外，部分主營(yíng)業(yè)務(wù)與動(dòng)物相關(guān)的上市公司紛紛布局寵物行業(yè)，做飼料的通威股份、海大集團(tuán)和新希望入局寵物食品領(lǐng)域，同樣做飼料的禾豐牧業(yè)則涉足寵物醫(yī)療領(lǐng)域，做獸藥的普瑞生物也向連鎖寵物醫(yī)院瑞派增資。

1. A 股寵物相關(guān)上市 / 擬上市公司

2. 部分布局寵物行業(yè)的上市公司

投資亮點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)提示

（一）投資亮點(diǎn)

1.  國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，推動(dòng)寵物市場(chǎng)快速發(fā)展

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人均可支配收入的增加帶動(dòng)寵物消費(fèi)需求擴(kuò)張。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)人均可支配收入從 2015 年的 21,966.19 元增加至 2021 年 35,128 元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 8.14%。隨著我國(guó)人均可支配收入快速增加，物質(zhì)生活更加充盈，人民愈發(fā)注重精神需求的滿足。寵物不僅僅充當(dāng)人們感情寄托的角色，也逐漸被當(dāng)作中國(guó)人家庭中重要的成員。寵物消費(fèi)成為情感消費(fèi)，相比物質(zhì)消費(fèi)，具有更大的需求空間和可持續(xù)性。

2.  國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本土品牌崛起

消費(fèi)升級(jí)和需求多元化使消費(fèi)者更加注重產(chǎn)品品質(zhì)并為高性價(jià)比的產(chǎn)品買單，本土品牌在電商銷售渠道崛起背景下迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。據(jù)《2020 年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》研究數(shù)據(jù)，影響?zhàn)B寵人群對(duì)寵物食品購(gòu)買意愿的主要因素是原料成分、適口性及性價(jià)比。國(guó)內(nèi)寵物食品企業(yè)早期從事 OEM/ODM 業(yè)務(wù)，加工制造經(jīng)驗(yàn)豐富，與海外品牌相比具有成本優(yōu)勢(shì)；近年來(lái)國(guó)產(chǎn)品牌借助電商渠道，以高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，快速搶占市場(chǎng)份額，同時(shí)，在傳統(tǒng)渠道份額逐漸被電商渠道擠占的情況下，國(guó)外寵物食品企業(yè)在商超等傳統(tǒng)渠道的優(yōu)勢(shì)減弱。借助消費(fèi)升級(jí)和電商化趨勢(shì)，本土品牌的市場(chǎng)份額持續(xù)上升。

3. 國(guó)內(nèi)行業(yè)集中度提升，利好頭部企業(yè)

國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)發(fā)展初期，行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)偏多，行業(yè)內(nèi)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)情形較為普遍，隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)相關(guān)政策的不斷完善，行業(yè)門檻逐漸提高，行業(yè)內(nèi)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的局面有所改變。隨著科學(xué)養(yǎng)寵的普及，寵物主對(duì)寵物食品的營(yíng)養(yǎng)、質(zhì)量、安全要求都會(huì)提高。質(zhì)量穩(wěn)定、有口碑的產(chǎn)品將獲得更大市場(chǎng)。由于寵物更換主糧品牌的成本較高，已樹立品牌優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中存在先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這對(duì)小規(guī)模企業(yè)具有一定的品牌壁壘。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入將加速行業(yè)整合，未來(lái)客戶、資金及各類資源都將向頭部企業(yè)集中，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

4.  海外寵物食品市場(chǎng)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

海外寵物食品市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成熟，但仍能保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù) Statista 數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2012 年至 2021 年間，全球?qū)櫸锸称肥袌?chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為 6.17%，預(yù)計(jì)未來(lái)海外市場(chǎng)需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。

5.  全球科學(xué)養(yǎng)寵觀念提升，寵物食品和寵物醫(yī)療細(xì)分賽道優(yōu)勢(shì)明顯

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民生活水平的不斷提高以及寵物家庭地位的提高，寵物主的訴求逐漸向精細(xì)化科學(xué)養(yǎng)寵方向轉(zhuǎn)變，對(duì)寵物食品的品質(zhì)和健康也有著更高的追求，寵物主愿意支付更高的價(jià)格選購(gòu)品質(zhì)更優(yōu)、原材料更健康、甚至量身定制的寵物食品，寵物食品精細(xì)化、高端化趨勢(shì)明顯，國(guó)產(chǎn)品牌有望突圍替代進(jìn)口。同時(shí)，隨著年輕人逐漸成為養(yǎng)寵主力，健康養(yǎng)寵意識(shí)會(huì)推動(dòng)寵物醫(yī)療市場(chǎng)發(fā)展。

（二）主要風(fēng)險(xiǎn)

1. 匯率波動(dòng)及貿(mào)易環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)

目前大部分寵物行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)公司，尤其是寵物食品和寵物用品類公司以海外代工、出口為主，營(yíng)業(yè)收入中外銷占比較大，結(jié)算幣種主要為美元及部分其他外匯，匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損失將對(duì)相關(guān)公司及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊?。同時(shí)，隨著中美貿(mào)易摩擦加劇，美國(guó)對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的部分商品加征關(guān)稅，部分寵物零食、寵物牽引用具等產(chǎn)品在加征范圍內(nèi)，如果未來(lái)中美貿(mào)易摩擦持續(xù)或加劇，可能導(dǎo)致海外客戶降低對(duì)國(guó)內(nèi)品牌產(chǎn)品的采購(gòu)量或采購(gòu)價(jià)，從而對(duì)相關(guān)企業(yè)銷售規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

2. 宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

寵物經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是消費(fèi)力的提升，若經(jīng)濟(jì)水平走弱，人均消費(fèi)水平降低，養(yǎng)寵意愿和寵物相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)意愿都會(huì)降低。因此不排除受貿(mào)易摩擦及疫情后時(shí)代宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢等因素影響?zhàn)B寵意愿和單寵消費(fèi)水平的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)寵物行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，特別是寵物食品、寵物用品和寵物醫(yī)療行業(yè)集中度偏低，并且大部分公司仍以海外 OEM/ODM 模式為主，自主品牌尚處于早期階段，如果自主品牌無(wú)法在研發(fā)端、生產(chǎn)端、以及渠道端等方面契合國(guó)內(nèi)消費(fèi)者需求，自主品牌發(fā)展將不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)寵物品牌收入將會(huì)受到較大影響。同時(shí)，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)向好，外資品牌如果加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投入，國(guó)內(nèi)寵物品牌業(yè)績(jī)將會(huì)受到影響。